景气投资框架（生命法庭） — 景气投资框架（Business Canvas）

景气股投资框架（生命法庭） 核心信条：炒股要炒高景气阶段的股，每个产业都有生命周期。 快速诊断（30秒） 拿到一只股票，先问三个问题： 产业处于什么阶段？ 景气上行 / 景气下行 / 周期底部 / 周期顶部 股价处于哪一浪？ 题材浪 → 预期浪 → 业绩浪 → 泡沫浪 是哪种景气股？ 新兴成长 / 稳定成长(GARP) / 周期成长 任一问题回答不利 = 不碰。 景气投资的第一性原理：精准捕捉爆发边缘 "买入业绩即将发生大规模爆发边缘的股票。50-60%的平庸增速不足以支撑景气，必须寻找业绩翻倍的核心资产。" —— 庭长 注：此金句强调优先级排序，非绝对排除——能找到100%+增速就找100%+，没有时50-60%也可接受。 两大前置条件 # 条件 核心要义 1 时代主线 必须顺应时代大势（AI、具身智能等）。非时代主线，坚决不看 2 量级跨越 利润体量面临质变，非简单线性增长。能翻倍就翻倍，没有时50-60%也可 爆发边缘时序 题材浪 → 预期浪 → [爆发边缘/买入点] → 业绩浪 → 泡沫浪 三不原则：不是已经爆发了（追高了）、不是还没迹象（赌了）、是即将大规模爆发的临界点（最优）。 操作纪律：爆发后能否追涨，取决于后面的预期差还有多大——预期差充分定价前仍可追，充分定价后退出。 详细参考：references/detailed-framework.md 四浪理论 阶段 驱动力 操作 题材浪 游资/概念 不参与 预期浪 涨价/订单/毛利提升 主战场，爆发边缘介入 业绩浪 业绩兑现 持有，不追 泡沫浪 情绪透支 退出 关键纪律：预期浪爆发边缘就做，不等业绩兑现。等业绩浪再介入 = 接盘。 详细：references/four-waves.md 行业-公司双层分析框架 景气投资先定行业能不能做 → 再定公司里做哪个。两层有严格的先后顺序。 第一层：行业维度 —— 回答"能不能做" 分析项 核心问题 判断标准 产业周期位置 现在处于哪个阶段？ 上行期/爆发期 → 可做；下行期 → 不碰 时代主线判定 是不是当下最硬的超级主线？ AI、具身智能、创新药出海、存储超级周期等 → 可做 供需格局 供给受限还是产能过剩？ 供给刚性 → 景气延长；产能过剩 → 不碰 技术路线确定性 产业技术方向是否收敛？ 已收敛（InP不可替代）→ 可做；博弈中（EML vs CPO）→ 催化因素 近期有无明确催化？ 涨价/订单/大客户导入/产能投产 → 可做 行业维度输出：可做/观望/回避清单。只有"可做"的行业，才进入第二层。 第二层：公司维度 —— 回答"做哪个" 分析项 核心问题 判断标准 产业链位置 在产业链哪一环？价值量占比？ 上游材料 > 中游器件 > 下游集成 唯一性/卡位 是否不可替代？ 国内唯一/全球前二 → 溢价；同质化 → 折价 顶级客户验证 有没有英伟达/台积电等验证？ 已导入 → 确定性高；在验证中 → 时间风险 业绩弹性 利润体量能否质变？ 利润率跳升型 / 绝对额跳升型 / 利润重构型 市值空间 当前市值 vs 远期合理市值 远期PE ≤10-15x（按行业锚定），空间2-3倍+ 业绩验证时点 多久能看到拐点？ 未来2-3季度内 → 优；超过一年 → 次优或排除 公司维度输出：在行业清单内，按六维打分排序，选出最优品种。 嵌套逻辑 行业维度（第一层） ↓ 时代主线？超级景气？供给刚性？ ↓ 是 → 进入公司维度；否 → 排除，不看任何公司 ↓ 公司维度（第二层） ↓ 六维打分 → 最优品种 → 爆发边缘买入 常见错误：跳过行业维度直接看公司（覆铜板产能过剩，即使某家管理再好也不是大开门）；用公司维度代替行业判断（下行行业中找"增长比较好"的公司 = 沙漠之花）。 详细案例见 references/detailed-framework.md 「大开门」子框架——景气投资中的最优品种 核心定位：大开门不是景气投资的平行框架，而是景气投资中预期浪早期的锋利选股子框架。在预期浪这个大池子里，找到能涨几倍的最优品种。 与四浪理论的关系 框架 解决的问题 四浪理论 股价现在处于哪个阶段？该不该参与？ 行业-公司双层分析 行业能不能做？公司里做哪个？ 大开门框架 预期浪早期里，哪几个标的是"最优品种"？ 三层嵌套：先用四浪理论判断浪 → 再用双层框架筛行业筛公司 → 最后用大开门六维筛选器过滤最优品种。 前置铁律（不满足任一即排除）： 必须有业绩大爆发的预期（未来2-3季度内可验证） 必须投资时代主线，拒绝沙漠之花 六种经典模式（A-D，详细见 dakaimen-investing skill） D模式（大公司并购切入超级景气）= 精做首选 A/B/C模式 = 纯预期浪，风险更高 六维筛选器：超级主线 → 唯一性/卡位 → 顶级客户验证 → 市值空间 → 逻辑闭环 → 业绩验证时点 详细参考：dakaimen-investing skill（独立部署，含完整方法论、历史案例、六维打分表） 景气股分类 类型 特征 代表 新兴成长 景气驱动，看长做短 半导体、AI 稳定成长(GARP) 稳定增速，稳定估值 医药、消费 周期成长 周期性业绩+成长估值 通信、上游资源 详细参考：references/stock-classification.md 景气度 vs 确定性 维度 景气度 确定性 定义 当前经营指标增速 长期基本面增长能见度 时间 1年内 3年以上 作用 短期胜率 估值容忍度 关系：确定性决定你能承受多高的估值；景气度决定短期会不会涨。 选股与操作纪律 买入条件（需同时满足） 产业处于景气上行阶段 股价处于预期浪早期/爆发边缘 竞争格局未恶化（产能过剩信号要警惕） 有明确催化因素（涨价/订单/技术突破/大客户绑定） 卖出条件（任一触发） 产业逻辑发生根本变化 股价进入泡沫浪（估值脱离基本面） 景气度见顶（增速跌穿30%或降幅超50%） 发现了更好的景气赛道（切换） 持仓纪律 不做T：景气股做T=卖飞 不碰下行：不买景气下行的板块 拥抱回撤：周期行情会出20-30倍股，快跌震仓比阴跌好 不搞杠杆：杠杆是找死 逻辑买卖：逻辑低估位买入，逻辑高估位卖出（非静态PE） 详细参考：